Информационно-аналитический портал рынка Forex

В последние десятилетия абсолютное большинство участников бизнеса осознало, что они в той или иной степени подвержены финансовым рискам. Экспортеры и импортеры подвержены риску колебаний обменных курсов валют; кредиторы и заемщики подвержены риску изменения процентных ставок; владельцы портфелей ценных бумаг подвержены риску колебаний курсов акций и ставок по облигациям. Если Вы хотите представить себе компанию, которая была бы избавлена от всех этих проблем, то ее портрет будет примерно вот таким: небольшая фирма, работающая исключительно на местном сырье, сбывающая готовую продукцию исключительно на местном рынке, имеющая достаточный собственный капитал, чтобы не брать кредитов в банке, и хранящая свободные денежные средства в виде наличности в собственном сейфе. Много таких компаний?

Осознание участниками бизнеса своей уязвимости перед финансовыми рисками повлекло за собой разработку стратегий управления этими рисками, что, в свою очередь, привело к ошеломляющему росту тех сегментов финансового рынка, которые предлагали защиту от рисков. Наиболее ярким примером подобной защиты стала фьючерсная торговля финансовыми активами.

Что такое фьючерсы?

Торговля фьючерсами является одним из видов инвестирования, которое включает в себя возможность спекуляции на колебаниях цены товара.

Что такое товар? Большинство из товаров знакомы нам из нашей повседневной жизни. Это:

• зерно из которого выпекается хлеб
• древесина из которой производят мебель
• золото из которого выплавляются украшения
• хлопок из которого ткут одежду
• сталь из которой изготовляется автомобиль и сырая нефть, которая заставляет этот автомобиль двигаться
• валюта, которую используют для покупки всех этих вещей...

Все эти товары (а также многие другие) ежедневно покупают и продают сотни тысяч трейдеров по всему миру. Все они пытаются получить прибыль, купив товары подешевле и продав их подороже.

В основном торговля фьючерсами осуществляется исключительно со спекулятивной целью. Иными словами, весьма редки случаи, когда трейдер покупая клочок бумаги под названием фьючерс, реально собирается получить либо предоставить указанный в нем товар.

Что такое фьючерсный контракт?

Для непосвященного, термин фьючерсный контракт может напоминать нечто твердое и нерушимое, что обязательно к исполнению. Однако это не совсем так. Сам термин фьючерс (от англ. Future - будущее) означает, что контракт (договор) заключается на поставку определенного товара, но не сейчас, а в будущем. В фьючерсном контракте указывается дата, когда этот контракт должен быть исполнен (дата истечения). До этой даты вы можете свободно избавиться от принятого на себя обязательства продав (в случае первоначальной покупки) либо купив (в случае первоначальной продажи) фьючерс. Множество внутридневных трейдеров являются владельцами фьючерсных контрактов лишь в течении несколько часов или даже нескольких минут.

Дата истечения фьючерсов может весьма сильно колебаться от товара к товару и трейдеры, собирающиеся совершить сделку, принимают решение о выборе того или иного фьючерсного контракта в зависимости от их тактических и стратегических целей.

Например, сегодня 30-е июля и вы полагаете что зерно будет расти в цене до середины сентября. Для зерна существуют спецификации контрактов на: март, май, июль, сентябрь, декабрь. Так как сейчас конец июля и эти контракты уже истекли, то вы вероятно выберите для торговли сентябрьские либо декабрьские фьючерсы.

Ближайший (к дате истечения) фьючерсный контракт обычно является более ликвидным иными словами большее количество трейдеров им торгуют. Это значит, что цена на этот инструмент более реалистична и мала вероятность того что она будет делать скачки от одной крайности к другой. Однако если вы полагаете что цена на зерно будет расти до октября, то вы можете выбрать более дальний контракт (декабрь в нашем случае) - так как октябрьского контракта не существует.

Не существует ограничений на количество контрактов, которые вы можете торговать (при условии, что найдется достаточно покупателей и продавцов для совершения обратной сделки). Многие крупные трейдеры/инвесторы, компании/банки и т.д. проводят операции с сотнями контрактов одновременно.

Все фьючерсные контракты стандартизированы биржей, последняя жестко определяет количество и качество указанного в них товара. К примеру: 1 фьючерсный контракт на Свиные Туши (PB) оговаривает поставку 40000 фунтов Свиных Туш определенного размера; контракт на золото (GC) оговаривает поставку 100 тройских унций золота не ниже 995 пробы; контракт на Сырую Нефть оговаривает поставку 1000 баррелей сырой нефть определенного качества и т.д.

История фьючерсной торговли

Организованная торговля фьючерсными контрактами начала зарождаться в США примерно в 1840-х годах, когда Чикаго стал превращаться из небольшого городка в быстроразвивающийся коммерческий центр. Телеграф и сеть железных дорог связала Чикаго с остальными крупными городами страны, на порядок увеличив и ускорив финансовый и информационный обмен. В этот же период времени произошел скачок технологий в сельском хозяйстве, позволивший значительно увеличить производительность труда и урожайность. В результате этих изменений, торговля сельскохозяйственной продукцией тоже стала набирать обороты. Фермеры со всего Среднего Запада съезжались в Чикаго, предлагая дилерам агрокультуры. Дилеры, в свою очередь, распределяли их по всей стране.

Когда фермер со своим товаром приезжал в Чикаго, он надеялся получить справедливую цену за выращенный урожай. Но, к сожалению, в городе было не так много зернохранилищ. Не было и стандартизованных методов взвешивания и аттестации зерна, а также оперативной информации о соотношении спроса и предложения на конкретные агропродукты. Из-за этого рынок сельскохозяйственных продуктов был хаотичен и очень нестабилен. В конечном итоге, фермеру приходилось целиком полагаться на честность дилера, в надежде, что его товар будет оценен по достоинству.

В 1848 году участниками уличных торгов было оговорено единое месторасположение для встреч фермеров и дилеров, где они могли договориться о цене и совершить сделку. Это был централизованный рынок зерна, где дилеры платили фермерам наличными, получая немедленную поставку товара. Через некоторое время рынок вступил в следующую фазу развития, когда фермеры и дилеры начали договариваться не только о текущих, но и о будущих сделках. И с той, и с другой стороны прогнозы по таким факторам, как погода, урожайность и активность насекомых-вредителей, оказывали прямое воздействие на стоимость зерна, указываемую в заключаемых контрактах.

Такая практика ведения деловых отношений была выгодна как фермерам, так и дилерам, поскольку обе стороны могли заранее знать точную цену зерна. Они обменивались письменными соглашениями, фиксирующими детали и стоимость будущей сделки, и вносили небольшие суммы денег в качестве гарантии. Фактически, две стороны заключали контракт на будущую поставку товара по заранее оговоренной цене - фьючерсный контракт. Этот чикагский сельскохозяйственный рынок, впоследствии получивший название "Chicago Board Of Trade", стал прародителем всех фьючерсных бирж.

Вскоре фьючерсные контракты сильно распространились, к ним появилось доверие. Даже банки стали принимать их как залог при кредитовании. Параллельно вошла в практику передача этих контрактов в другие руки – одна из сторон могла переложить обязательства по контракту на третье лицо, если будут соблюдены все условия и это не повлияет на результат сделки. То есть, если дилер обладал контрактом на пшеницу, но в ней не было надобности, то он мог продать этот контракт тому, кому пшеница действительно была нужна. Фермер же, в случае, если он заключил контракт с дилером, но потом передумал продавать свою пшеницу, мог переложить свои обязательства на другого производителя пшеницы.

Почти 30 лет спустя такой же рынок с четкой спецификой появился и в Нью-Йорке, на нем шла торговля пищевыми и растительными продуктами. Он был известен как "New York Coffee, Cotton and Produce Exchange". После этого, за незначительный промежуток времени в США появилось еще около десяти крупных бирж, а фьючерсная торговля перекинулась на другие страны, получив особенно активное развитие в Канаде, Англии, Франции, Сингапуре, Японии и Австралии.

Вскоре после того, как фьючерсные контракты получили широкое распространение среди производителей и покупателей сельскохозяйственной продукции, в игру вступили те, у кого не было прямых намерений участвовать в физической покупке или продаже зерна. Эти люди были спекулянтами, они следили лишь за колебаниями цены на продукцию, покупая и продавая контракты. Они брали на себя инвестиционный риск, рассчитывая на получение прибыли с помощью ценовых колебаний. Таким образом, в те далекие годы, на самой заре фьючерсной торговли сложились все основные ее принципы, которые практически без изменений используются и по сей день. Более века торги уверенно набирали обороты.

Лавинообразное увеличение объемов торговли фьючерсами произошло в 1970-х годах, когда в Чикаго организовали фьючерсные торги финансовыми инструментами (до этого торговались лишь агрокультуры, металлы и энергоносители). Первыми из них были валюты (швейцарский франк, английский фунт, японская иена) и казначейские бумаги (30-летние и 10-летние бонды). В 1980-х появились фьючерсы на главные индексы фондового рынка. Начавшись с продуктов сельского хозяйства, на стыке тысячелетий рынок фьючерсов успел охватить множество финансовых и товарных активов.

В 1987-м году биржа "Chicago Mercantile Exchange" впервые запустила электронные торги, и это стало очередной ступенью развития фьючерсной торговли, ставшей теперь почти общедоступной. На руку сыграл и компьютерный бум, открыв доступ на биржу любому, кто обладал компьютером и мог выйти в Интернет.

Развитие фьючерсной торговли не останавливается уже полтора века. Биржи постоянно ищут новые актуальные продукты, по которым можно было бы вести фьючерсную торговлю. Ежегодно появляется несколько новых ликвидных активов для инвестиций и спекуляций. Хотя некоторые из таких продуктов не выживают, последние примеры тому – фьючерсы на тигровые креветки и на сыр чеддер. Мировые объемы фьючерсной торговли постоянно растут, она становится все более доступной.

Кто торгует фьючерсами?

Когда рынок фьючерсов достиг значительных размеров, он стал весьма привлекателен для многочисленных компаний и частных лиц, инвестирующих свободные средства в различные товары, либо спекулирующие на колебаниях их цен. Благодаря рынку фьючерсов исчезла необходимость покупать и продавать РЕАЛЬНЫЙ товар (пшеницу, нефть и т.д.). Теперь можно было ограничиться совершением сделок посредством небольших кусочков бумаги, которые представляли эти товары. До того момента пока не подойдет срок реализации контракта, фьючерс остается всего лишь кусочком бумаги. Эти соображения дали толчок началу спекуляционной и инвестиционной деятельности многих трейдеров на рынке фьючерсов. Сегодня около 97% процентов операций на фьючерсном рынке являются чисто спекулятивными.

Существует две группы трейдеров работающих с фьючерсами: хеджеры и спекулянты.

Хеджеры являются производителями определенных товаров (фермеры, нефтяные, угольные компании и т.д.) которые выходят на фьючерсный рынок для страхования производственных рисков.

К примеру, если фермер опасается что цена на пшеницу может упасть в момент реализации товара, то он может продать фьючерсный контракт на пшеницу. Если цена на пшеницу действительно упадет, фермер покроет свои убытки из прибыли, образовавшейся после продажи фьючерсного контракта. Тут действует тот же принцип, что и при торговле реальным товаром: фермер продает по высокой цене контракт на пшеницу (которая была дорога на момент заключения сделки) и покупает его позднее по более низкой цене - в результате этой операции он получает прибыль.

Другими хеджерами работающими на фьючерсных рынка являются банки, страховые компании, пенсионные фонды. Они используют фьючерсные контракты для страхования рисков колебания валют.

Спекулянтами выступают независимые трейдеры и частные инвесторы. В большинстве случаев они не имеют никакого отношения к рискам связанным с колебаниям цен на товары, равно как и к самим товарам. Они просто пытаются получить прибыль заключая фьючерсные контракты на: a) покупку товара, который, как они ожидают, должен подорожать и b) продажу товара, который, как они ожидают, должен подешеветь.

Спецификации фьючерсных контрактов